江海证券屈庆:警惕降准落空对债市负面影响

2019-04-08 12:33来源:未知
快速上行,10年期国债收益率大涨20BP。此前一致的降准预期出现分歧,有分析认为降准将取决于即将公布的一季度经济及金融数据,降准时点或推迟到数据公布前后。江海证券资管部屈

  快速上行,10年期国债收益率大涨20BP。此前一致的降准预期出现分歧,有分析认为降准将取决于即将公布的一季度经济及金融数据,降准时点或推迟到数据公布前后。江海证券资管部屈庆在

  屈庆认为,短期而言,经历了上周利率的快速上行,利率可能存在短暂的回调空间。但从中期来看,基本面向好趋势难以证伪,流动性宽松预期松动的概率正在上升,迭加通胀预期来袭和贸易环境改善预期强化,利率向上趋势才刚刚开始。

  屈庆在研报中观点称,日前,国务院办公厅印发《降低社会保险费率综合方案》,减税降费政策不断加码,随着前期出台的一系列稳增长政策逐步落地生效,基本面企稳向好正在由预期走向现实。

  在资金面上,研报认为,4月资金面缺口依然客观存在,对4月流动性不可过于乐观。据其分析,考虑到缴税、MLF到期、信贷发力和利率债发行放量,4月基础货币的缺口在万亿以上。而经济和通胀反弹也将限制宽松空间。此外,从4月初央行严肃追究“降准传言”造谣者的法律责任传达出的政策信号看,央行目前正在极力避免向市场传达货币政策进一步宽松的信号,背后反映的无疑是央行货币政策导向的微调。从两会至今央行在各种场合传达的信号来看,今年降准的空间已经越来越有限,降息的可能性则更加虚无缥缈。

  进入4月以来,由于资金面持续宽松,央行已经连续多日暂停公开市场操作,资金面的持续宽松反映出市场流动性依然充裕,对资金面收紧的承受度较高,也使得央行主动提前干预的必要性下降。

  因此屈庆提示市场警惕降准预期落空对流动性乃至债市的负面影响。屈庆称,此前市场对二季度降准甚至降息存在较强的预期,资金面宽松和3月的利率下行也从一定程度上反映了这一预期。一旦4月降准预期无法兑现,市场对资金面的预期就需要重新修正。上周利率上行反映的主要是基本面改善预期,对资金面预期和债市预期的影响目前还没有充分反映,需警惕未来基本面改善预期迭加流动性边际收紧预期对债市的负面影响。

  中央放大招 中小企业沸腾!定向降准、加快首发上市进度、减轻税费负担全都有!十大要点全看懂

  贷款炒股又来了?又有信贷资金违规流入资本市场和房地产市场 两家银行吃罚单

  中央放大招 中小企业沸腾!定向降准、加快首发上市进度、减轻税费负担全都有!十大要点全看懂

  别盯着5G了!工业和猪肉都要翻倍了!但这猪肉有点老,我选工业!

  东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

编辑:admin
关键词: